¿Qué hace un gestor con los dividendos de las empresas del índice? ¿Reinvierte los dividendos en la empresa en la que los ha obtenido o simplemente elige la empresa que le conviene? ¿Cómo afectará esto al inversor?
Por último, ¿cómo obtiene un inversor los dividendos de un fondo indexado?
Estas preguntas seguro que tienen una respuesta muy simplista pero me están confundiendo un poco.
Se distribuyen a los inversores como cualquier otro fondo de inversión, lo mismo que las plusvalías, aunque esas distribuciones suelen ser de menor valor.
Aquí hay información del fondo Fidelity S&P 500:
Tenga en cuenta que es posible que no vea los dividendos en su cuenta de efectivo porque normalmente se reinvierten. En Fidelity, por defecto se reinvierten los dividendos y las plusvalías, y hay que configurar manualmente las distribuciones para que no se reinviertan si eso es lo que se desea. Entonces aparecerían en la parte de efectivo de su cuenta.
… ¿elegir simplemente la empresa que le convenga?
No, eso sería un fondo de gestión activa, no un fondo indexado.
Los dividendos se invertirían como cualquier otro dinero hasta que llegara el momento de repartirlos entre los titulares del fondo.
Al tratarse de un fondo indexado, la teoría es que los dividendos se reinvertirían en las acciones del índice en la proporción que éste dicte, para mantener la misma tasa de rendimiento que el índice. Luego, cuando llegue el momento de repartir los dividendos a los titulares del fondo, se haría.
En la práctica, los fondos indexados no se invierten exactamente en el índice. Una parte del dinero tiene que estar a mano para el reembolso. Y algunos fondos utilizan una estrategia de muestreo en lugar de mantener todos los valores del índice.
Hay diferentes tipos de índices bursátiles que tratan los dividendos de forma diferente. Los fondos indexados también se comportan de forma diferente según el tipo de índice que sigan, lo que suele indicarse en el nombre del fondo con una abreviatura como “TRN”.
La versión estándar del S&P 500, por ejemplo, es un índice de retorno del precio (PR): Sólo tiene en cuenta los precios de las acciones, ignorando los dividendos. Esto significa que, normalmente, el índice caerá ligeramente cuando una de sus acciones pague un dividendo. Un fondo indexado que sigue al S&P 500 no necesita los dividendos que recibe para igualar al índice, por lo que los adelantará pagando él mismo un dividendo. Sin embargo, no es práctico que el fondo pague un dividendo cada vez que uno de los 500 valores del S&P 500 lo haya hecho; en su lugar, guardará el dinero en efectivo hasta algún día fijo (por ejemplo, cada trimestre) en el que distribuirá el dinero a los propietarios del fondo.
El otro tipo de índice relevante es el de retorno total (TR). En él, los dividendos se consideran inmediatamente reinvertidos. Un fondo que siga un índice de rentabilidad total de este tipo tendrá que conservar los dividendos que haya recibido o se quedará rezagado con respecto a su índice; por lo tanto, no pagará dividendos por sí mismo y, en cambio, utilizará el efectivo para comprar más acciones (según la ponderación del índice). Desde el punto de vista del propietario, el precio del fondo crecerá más rápidamente que el de un fondo indexado equivalente.
Dado que los fondos no suelen obtener realmente el importe total de los dividendos -se retiene un porcentaje en concepto de impuestos-, existe también el índice rentabilidad total neta (TRN), una variante del índice TR que sólo tiene en cuenta el importe de los dividendos después de impuestos.
Casi todos los índices existen en múltiples variantes. Sin embargo, la variante que se considera “el índice” puede diferir entre los índices. Tradicionalmente, “el S&P 500” es la variante PR; por otro lado, “el MSCI World” normalmente se referirá a la versión TRN.
En la práctica, la diferencia entre los fondos indexados con y sin dividendos no suele importar demasiado. En muchos casos, las empresas de inversión ofrecen una reinversión automática de los dividendos: Cada vez que un fondo pague un dividendo, utilizarán automáticamente este dinero para comprar nuevas acciones del fondo. Sin embargo, esto ocurre en un nivel diferente, fuera del fondo.
