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Si una startup siempre puede emitir nuevas acciones, ¿qué valor tienen las acciones/opciones?

Dado que en la mayoría de las startups el consejo de administración puede emitir más acciones a voluntad, ¿qué significa que un empleado posea el X% de las acciones? Al firmar, ¿puede un empleado protegerse de que la empresa imprima más acciones después de que deje la empresa en unos años?

Ver ¿Qué cláusula se utilizó para diluir la participación de Eduardo Saverin en Facebook Inc ?

Editar - Una empresa puede simplemente dar más acciones a todos los titulares de acciones, excepto a la persona X, a la que desea diluir (sin que entre ninguna inversión en la empresa). ¿Es esta situación posible/legal?
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Respuestas (2)

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2011-09-15 06:20:12 +0000

Normalmente, las empresas no le dan el X% de las acciones, sino que le dan un número “N” fijo de acciones. El “N” puede traducirse inicialmente en un X%, pero éste puede bajar.

Digamos que empezamos con 100 acciones, A con 50 acciones y B con 50 acciones. A medida que la empresa crece, se necesita más dinero. Se crean 50 acciones más y se venden a un precio acordado al inversor C. Ahora el porcentaje de cada inversor es del 33,33%. El dinero que entre irá a la empresa y no a A y B.

A partir de aquí, A y C pueden decidir conjuntamente ir eliminando poco a poco a B, por ejemplo:

  • Emitiendo más y más acciones a A como bonificación por su contribución a lo largo de los años.
  • “A” aportando más dinero personal de fuera y obteniendo más acciones a precio reducido.
  • Mayor dilución emitiendo más acciones a la entidad D y el dinero entrando en la empresa.
  • Se pide a todos los socios que aporten más dinero para las nuevas acciones, y “B” no puede poner fondos adicionales.
  • “B” retira parte de las acciones en los primeros días por una suma menor de dinero.

Después de cualquiera de los casos anteriores, el % de acciones en poder de “B” bajaría definitivamente.
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2011-09-14 19:39:46 +0000

Se llama “dilución”. Normalmente se hace para atraer a más inversores, y sí, los actuales accionistas se diluirán y su cuota de propiedad se reducirá.

Como accionista puedes influir en las decisiones del consejo de administración (depende de tu participación en la propiedad), pero normalmente querrás atraer a más inversores para que la empresa siga funcionando, así que no hay mucho que puedas hacer para evitarlo.

Los inversores/empleados iniciales de una empresa emergente casi siempre se diluyen. Mira lo que pasó con Steve Jobs en Apple, como ejemplo.
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