Si una startup siempre puede emitir nuevas acciones, ¿qué valor tienen las acciones/opciones?

Normalmente, las empresas no le dan el X% de las acciones, sino que le dan un número “N” fijo de acciones. El “N” puede traducirse inicialmente en un X%, pero éste puede bajar.

Digamos que empezamos con 100 acciones, A con 50 acciones y B con 50 acciones. A medida que la empresa crece, se necesita más dinero. Se crean 50 acciones más y se venden a un precio acordado al inversor C. Ahora el porcentaje de cada inversor es del 33,33%. El dinero que entre irá a la empresa y no a A y B.

A partir de aquí, A y C pueden decidir conjuntamente ir eliminando poco a poco a B, por ejemplo:

• Emitiendo más y más acciones a A como bonificación por su contribución a lo largo de los años.
• “A” aportando más dinero personal de fuera y obteniendo más acciones a precio reducido.
  
• Mayor dilución emitiendo más acciones a la entidad D y el dinero entrando en la empresa.
  
• Se pide a todos los socios que aporten más dinero para las nuevas acciones, y “B” no puede poner fondos adicionales.
  
• “B” retira parte de las acciones en los primeros días por una suma menor de dinero.

Después de cualquiera de los casos anteriores, el % de acciones en poder de “B” bajaría definitivamente.

Se llama “dilución”. Normalmente se hace para atraer a más inversores, y sí, los actuales accionistas se diluirán y su cuota de propiedad se reducirá.

Como accionista puedes influir en las decisiones del consejo de administración (depende de tu participación en la propiedad), pero normalmente querrás atraer a más inversores para que la empresa siga funcionando, así que no hay mucho que puedas hacer para evitarlo.

Los inversores/empleados iniciales de una empresa emergente casi siempre se diluyen. Mira lo que pasó con Steve Jobs en Apple, como ejemplo.