¿Por qué la bolsa está cerrada el fin de semana?

Aunque una gran parte de las operaciones las realizan los ordenadores, una parte importante sigue haciéndose a instancias de seres humanos. Los corredores de bolsa que gestionan las cuentas, los gestores de carteras y los gestores de fondos de inversión que seleccionan las acciones, etc. Estas personas siguen iniciando un gran número de operaciones (o al menos una parte de una operación). Y esos humanos no trabajan 7 días a la semana.

no se trata sólo de ordenadores que hablan con ordenadores a instancias de otros ordenadores. E incluso en muchos lugares que utilizan ordenadores para crear modelos y demás, sigue habiendo humanos en el bucle para asegurarse de que los ordenadores no están ordenando que se haga algo estúpido.

Personalmente trabajé para una empresa que gestionaba casi 20.000 millones de dólares en carteras de acciones. Las carteras estaban diseñadas para seguir índices, o una mezcla de índices y fondos gestionados activamente, pero con el añadido de gestionar la eficiencia fiscal. Un montón de complejas matemáticas y complicados programas “solver” que calculaban cada día lo que había que negociar en cada cartera. A pesar de todos esos ordenadores, los humanos seguían revisando todas las operaciones para asegurarse de que tenían sentido. Y esos humanos sólo trabajaban 5 días a la semana.

La “negociación fuera de horario” y los centros alternativos permiten negociar fuera del horario habitual del mercado. Sin embargo, hay algunas razones por las que no conviene hacerlo:

• El objetivo de una bolsa es mejorar la liquidez reuniendo a todos los compradores y vendedores en el mismo lugar y al mismo tiempo. Si se negociara las 24 horas del día, no todos los participantes en el mercado negociarían al mismo tiempo.

• Algunos mercados (incluido el NASDAQ) dependen de los creadores de mercado o especialistas para ayudar a la liquidez. Estas bolsas pueden exigir que el creador de mercado realice activamente un mercado en un valor durante un porcentaje significativo del día de negociación. Exigir una creación de mercado activa las 24 horas del día puede no ser razonable.

• Los sistemas de negociación, es decir, tanto la infraestructura de la bolsa como la de los participantes en el mercado, necesitan tiempo de mantenimiento. Es bueno tener las tardes y los fines de semana para el trabajo programado.

• Los procedimientos de compensación y liquidación post-negociación siguen siendo a veces algo manuales. Se necesita personal para gestionar estos procesos.

La respuesta es 7:

1. Antes de 1928, la bolsa abría los sábados, pero no los domingos… los cierres dominicales eran por respeto religioso, y por el hecho de que en aquella época la mayoría de los americanos vivían en granjas, y tenían que dar un día de descanso a sus caballos o morirían… así que todo el mundo se tomaba los domingos libres.
   
2. Durante 1928 y 1929, cuando la bolsa estaba en su “fase de burbuja”, se tomaron muchos sábados libres para que el personal de la bolsa se pusiera al día con el papeleo.
   
3. Durante los meses posteriores al desplome de la bolsa a finales de 1929, se suprimieron los sábados para que el personal de la bolsa se pusiera al día con el papeleo… esta vez dirigido por las presiones de venta.
   
4. A principios de la década de 1930, los sábados empezaron a dejarse libres con más frecuencia debido al escaso volumen de operaciones, otro resultado del Crash y la Gran Depresión.
   
5. Desde el 4 de julio de 1945 hasta el Día del Trabajo de septiembre de 1945, la bolsa estuvo cerrada todos los sábados… ya que la Victoria en Europa fue el 8 de mayo de 1945, y la Victoria en Japón fue el 14 de agosto de 1945, esto probablemente también tuvo el impacto celebratorio de querer cerrar ese verano a partir del Día de la Independencia.
   
6. Luego, durante muchos veranos después de eso hasta la década de 1950, la bolsa estaba cerrada todos los sábados desde el Día de los Caídos hasta el Día del Trabajo … Esto empieza a mezclar el concepto de que, en general, la sociedad sólo quiere una semana laboral más corta.
   
7. En la década de 1950, el mercado de valores comenzó a cerrar todos los sábados … continuando este deseo de la sociedad.
   

Líneas de fondo : Burbuja; estallido de la burbuja; Gran Depresión; Victoria en la Segunda Guerra Mundial; Todo trabajo y nada de diversión hace que Jack (& Jill) sean personas muy aburridas.

Los mercados de valores están cerrados los fines de semana y los días festivos porque los Bancos están cerrados. La Banca es imprescindible para saldar las obligaciones de pago.
Así que puedes comprar y vender todo lo que quieras, pero a menos que el dinero cambie de manos, nada ha ocurrido realmente.

Ahora bien, en cuanto a por qué la Banca en sí está cerrada los fines de semana y los días festivos, bueno, una pregunta diferente :)

Mantener el sistema en funcionamiento las 24 horas del día no aumenta los volúmenes, pero sí los gastos de los corredores, los bancos, etc. No cabe duda de que los compradores y los vendedores están convencidos de ello.

Aquí hay varios factores.

1) Es importante que haya una supervisión humana del sistema. Por un lado, es necesario que alguien supervise los ordenadores que gestionan la negociación para asegurarse de que funcionan. En otro nivel, alguien debe tomar decisiones sobre acontecimientos importantes pero poco frecuentes: ¿cuándo se suspende la negociación de una acción? ¿Cuándo se cierra la bolsa por completo? Se alega que las operaciones informáticas no supervisadas fueron responsables, al menos en parte, de la venta de mayo de 2010. Aunque no se haya demostrado, ¿se querría realmente que esos ordenadores no supervisados negociaran entre sí durante un par de días? ¿O incluso durante un par de horas?

2) Ofrecer negociación las 24 horas del día aumentaría el coste de funcionamiento de una bolsa, pero con una mejora ínfima de la liquidez.

3) Si la bolsa funcionara las 24 horas del día, los operadores tendrían que funcionar las 24 horas del día. Esto aumentaría enormemente el coste de la negociación.

4) Los verdaderos perjudicados serían los operadores diarios, porque ya no existiría el concepto de operador diario. Si uno fuera un operador único, tendría que controlar sus inversiones las 24 horas del día, o arriesgarse a despertarse por la mañana y descubrir que una de sus acciones ha caído en picado durante la noche.

Sencillamente, la mayoría de las “respuestas” dadas anteriormente son meras “justificaciones” de una práctica que se ha vuelto anacrónica. En el pasado tenía sentido, pero ya no. Los ordenadores y las redes pueden funcionar sin parar las 24 horas del día; aunque no se puede esperar que los mismos seres humanos trabajen las 24 horas del día, hemos inventado el bello concepto de los turnos múltiples; los bancos pueden cerrar durante las noches y los fines de semana, pero la banca nunca cierra en la era de Internet; … La respuesta debe estar en los intereses creados de unos pocos grupos de interesados - o - podría ser simplemente nuestra dificultad para cambiar los hábitos.

El mercado de valores está abierto a ciertas horas/días por razones puramente históricas. Aunque la mayor parte de las operaciones se realizan electrónicamente por los creadores de mercado, la tecnología en este frente es todavía relativamente nueva, especialmente si se tiene en cuenta que algunas de las personas que trabajan en la industria del comercio hoy en día estaban mucho antes de que la tecnología estuviera tan intrínsecamente conectada al sistema.

Incluso podrían pasar varias generaciones más de separación hasta que la gente del sector empiece a cuestionar el statu quo y a ajustar las reglas a la realidad.