¿Por qué es legal la dilución de acciones?

En teoría, cuando una empresa emite más acciones, esto no afecta al valor de sus acciones. La razón es que cuando una empresa emite y vende más acciones, el producto de la venta de esas acciones vuelve a la empresa.

Utilizando tu ejemplo, tienes 10 de 100 acciones de la empresa, lo que supone una participación del 10%. Digamos que las acciones están valoradas en 1.000 dólares cada una, lo que significa que el valor de mercado de la empresa es de 100.000 dólares, y tu participación vale 10.000 dólares.

Ahora la empresa emite 100 acciones más a 1.000 $ cada una. La empresa recibe 100.000 dólares de los nuevos inversores, y ahora la empresa vale 200.000 dólares. Su participación es ahora sólo el 5% de la empresa, pero sigue valiendo 10.000 dólares.

El capital social autorizado es la cantidad de acciones que una empresa ya ha previsto vender. Cuando compras acciones de una empresa, puedes consultar cuántas acciones existen, para saber cuál es tu porcentaje de participación en la empresa. Cuando una empresa quiere vender más acciones, se denomina aumento del capital social autorizado. Para ello, la empresa suele necesitar la aprobación de la mayoría de los accionistas existentes.

Esta es otra forma de verlo:

Supongamos que tú y yo somos socios al 50% en una pequeña empresa. Supongamos que queremos ampliar nuestro negocio pero que necesitamos dinero. Alguien (llamémosle Warren) tiene el dinero que necesitamos y, por tanto, a cambio del dinero ofrecemos a Warren una participación igual en el negocio.

es decir, los tres tenemos ahora un 33% de participación. Para ti y para mí nuestra participación se ha reducido del 50% que era antes de la entrada de Warren a sólo el 33% ahora.

Aunque esa reducción de nuestra participación pueda parecer a primera vista un mal negocio para nosotros, ambos acordamos dar a Warren su participación conscientemente no por altruismo sino porque tenía sentido comercial para ayudarnos a expandirnos.

Ergo, lo que importa no es sólo tu parte del pastel, sino el tamaño del propio pastel. Y de ahí que la dilución de la participación pueda tener sentido en determinadas circunstancias.

Dos pequeños puntos:

(a) Esto no demuestra en absoluto que la dilución debe tener sentido. Sólo que puede tener sentido

(b) Por supuesto, en el caso de una gran empresa no necesitan tu aprobación personal para la dilución. Pero bueno, tampoco te lo piden a ti cuando compran una nueva planta o inician un nuevo producto.

La dilución de acciones es legal porque, en teoría, la emisión de nuevas acciones no debería afectar al valor real de los accionistas. Las otras respuestas han explicado bastante bien por qué es así.

En la práctica, sin embargo, la emisión de nuevas acciones puede destruir el valor de los accionistas. Esto suele ocurrir cuando la empresa emisora:

1. Vende las nuevas acciones emitidas a un precio infravalorado.
2. 2. No utiliza el producto de la venta de forma que aumente la riqueza de los propietarios.

En estos casos, la emisión de más acciones se limita a reducir la participación de cada accionista en la empresa sin crear un valor proporcional para el accionista.

Muchas de estas respuestas se han centrado en el aspecto de la dilución, pero desde un punto de vista puramente legal, normalmente hay estatutos corporativos que especifican el tipo de votación y el porcentaje de votos necesarios para tomar este tipo de medidas. Si todos los demás accionistas votaron a favor, es decir, el 90% a favor, y tú no, es decir, el 10% en contra, sigue siendo legal si ese voto cumple con el umbral para tomar la acción.

Como ejemplo de esto, conozco una startup en la que los empleados obtuvieron 0$/acción por sus acciones adquiridas cuando se vendió la empresa porque los titulares de acciones con derecho a voto así lo acordaron. Efectivamente, el importe de la compra era lo justo para cubrir las deudas y las acciones preferentes.

Si esa empresa emite otras 100 acciones, ¿no deberían ser mías 10 de esas nuevas 100 acciones?

Esas 100 acciones son un activo de la empresa, y tú posees el 10% de ellas. Cuando los inversores compran esas nuevas acciones, vuelves a ser dueño de una parte de los ingresos, al igual que posees una parte de todos los activos de la empresa.

Una empresa sólo emite nuevas acciones para recaudar dinero: es un préstamo de los inversores y, en ese sentido, puede considerarse una alternativa a la contratación de préstamos. Tanto la emisión de acciones como un préstamo aportan nuevo capital y deuda a una empresa. La diferencia es que las acciones no tienen que ser devueltas.

La emisión y dilución de acciones es legal porque debe haber algún mecanismo para que las pequeñas empresas se conviertan en grandes compañías.

Una empresa ve una gran oportunidad de inversión. Sería una ampliación perfecta de sus actividades… pero no pueden permitírselo.

Para conseguir el dinero necesario pueden pedir un préstamo o emitir acciones.

Pedir un préstamo significa básicamente que es temporal, pero la empresa volverá a ser pequeña cuando se devuelva el préstamo.

Emitir nuevas acciones significa básicamente que el Consejo quiere que este crecimiento sea permanente y que la empresa será grande en un futuro próximo.

Es totalmente necesario que las empresas tengan esta opción para conseguir liquidez, y por lo tanto es legal.

Como se detalla en las otras respuestas, se acaba con un porcentaje menor de una empresa más grande, que suele acabar más o menos con el mismo valor.

Para que las nuevas acciones se vendan con éxito, el precio tiene que ser inferior al del mercado. Si actualmente posee acciones de esa empresa, siempre debe obtener una opción para comprar esas acciones recién vendidas a ese precio rebajado. El número de opciones depende del número relativo de acciones que posea.

Supongamos que usted posee 100 de las 1000 acciones, cuyo precio actual es de 10 dólares. 100 nuevas acciones se van a vender a 9 dólares. Como usted posee el 10% de todas las acciones, tiene la opción (es decir, el derecho) de comprar 10 nuevas acciones (más baratas) (el 10% de las 100) antes de que nadie más pueda comprarlas. En teoría, el dinero que te ahorras al conseguir las acciones a un precio rebajado es igual al que pierdes al diluirse el valor de la acción.

Por lo tanto, si eres accionista y la empresa hace una ampliación de capital, tienes el derecho de “acompañarla”.