¿Cómo puede una empresa pública emitir nuevas acciones sin diluir el valor de los actuales accionistas?

El capital no emitido es sólo una restricción simbólica. Cuando se constituye una empresa, se especifica en la documentación legal un número máximo de acciones. La mayoría de las empresas lo convierten en un número extremadamente grande para no tener que enfrentarse nunca a esa limitación. Véase aquí.

No es de esperar que el precio de las acciones cambie. La razón por la que una empresa emite nuevas acciones es como una forma de reunir capital. Aunque se emitan nuevas acciones, el efectivo obtenido por la venta se convierte en un Activo en el balance de la empresa. Hay un buen ejemplo trabajado en este artículo de Wikipedia .

Tras una emisión de derechos, el pasivo de la empresa aumentará para dar cuenta del aumento de los fondos propios, pero el activo también aumentará en la misma cantidad con el efectivo recibido.

La variación del precio de las acciones dependerá del precio al que se emitan y de la opinión del mercado sobre el potencial de crecimiento de la empresa ahora que dispone de nuevo capital para invertir. Si las nuevas acciones se emiten al mismo precio que el actual del mercado, no hay ninguna razón especial para esperar que el precio de las acciones cambie. De nuevo, Wikipedia tiene más detalles .

Cuando se emiten nuevas acciones, normalmente se ofrecen primero a los accionistas existentes, en proporción a su participación actual. Si el accionista decide comprar la totalidad de las nuevas acciones, su posición no se diluirá. Si optan por no comprar las nuevas acciones, poseerán un porcentaje menor de la empresa, ya que sus acciones constituirán una parte más pequeña del número de acciones ahora mayor.

Digamos que la empresa tiene un millón de acciones valoradas en 10 dólares cada una, por lo que la capitalización de mercado es de 10 millones de dólares = 10 dólares por acción. El valor real de la empresa se desconoce, pero debería estar cerca de esos 10 millones de dólares si las acciones no están sobrevaloradas o infravaloradas.

Si emiten 100.000 acciones más a 10 dólares cada una, los compradores pagan un millón de dólares. Que va a parar a la cuenta bancaria de la empresa. Que ahora vale un millón de dólares más que antes. De nuevo, no sabemos lo que vale, pero la capitalización del mercado debería subir a 11 millones de dólares. Y como ahora tiene 1.100.000 acciones, siguen siendo 10 dólares por acción.

Si las acciones se venden por debajo o por encima de los 10 dólares, entonces el precio de la acción debería bajar o subir un poco. En el peor de los casos, si la empresa necesita dinero, no puede conseguir un préstamo y vende 200.000 acciones a 5 dólares cada una para recaudar un millón de dólares, se sospechará que la empresa tiene problemas y eso afectará negativamente al precio de la acción. Y, por supuesto, el precio de las acciones debería haber bajado de todos modos, ya que el nuevo valor es de 11.000.000 de dólares por el millón de acciones o 9,17 dólares por acción.

En términos más sencillos, cuando una empresa crea nuevas acciones y las vende, es cierto que los accionistas existentes poseen ahora un porcentaje menor de la empresa. Sin embargo, como la empresa es ahora más valiosa (ya que ha ganado dinero con la venta de las nuevas acciones), el valor real en dólares de las acciones anteriores no cambia.

Dicho esto, la decisión de emitir nuevas acciones puede ser interpretada por los inversores como una señal de la estrategia de la empresa y, por tanto, alterar el precio de mercado; esto puede afectar al valor real en dólares de las acciones anteriores. Pero el simple hecho de crear nuevas acciones no altera el valor en sí mismo.

Como otros han publicado, la empresa gana capital a cambio de sus nuevas acciones.

Sin embargo, el precio de la acción puede seguir bajando.

El problema es que la acción marcada se ve afectada por la oferta y la demanda como cualquier otra marcada. Si la empresa se limita a emitir las nuevas acciones al precio marcado, tendrá problemas para encontrar compradores. La gente que está dispuesta a pagar ese precio ya ha comprado todas las acciones que quería.

La empresa hace esto para obtener capital, y depende de que las acciones se vendan realmente para que esto funcione. Así, emiten acciones por debajo del precio marcado para atraer compradores y las acciones se diluyen. Al final, la acción suele terminar en algún lugar entre el antiguo precio marcado y el precio de emisión.

Es probable que los antiguos propietarios de las acciones no estén muy contentos con esto y no acepten este plan. (Al menos aquí en Noruega, la emisión de acciones tiene que ser aceptada en una junta de accionistas)

Por lo tanto, lo que se suele hacer en su lugar es emitir opciones de compra por el número necesario de acciones al precio inferior al marcado. Estas opciones se entregan (gratuitamente) a los actuales accionistas en proporción a su participación actual.

Si todos ejercen sus opciones, obtienen nuevas acciones baratas que compensan la pérdida de valor de las acciones. Si no disponen del capital necesario, pueden vender las opciones y obtener así una compensación.